事件：

8 月 30 日， 烏東德電站送電廣東廣西特高壓多端直流主設備中標結(jié)果公示，該項目總投資約 242.5 億元，本次主設備招標中特高壓柔直換流閥、特高壓多端混合控制和保護系統(tǒng)、直流高速開關等設備均屬首次應用。

評論：

1） 烏東德送電廣東廣西特高壓多端直流示范工程是國家《能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃》及《電力發(fā)展“十三五”規(guī)劃》工程，是國家特高壓多端直流的示范工程，采用±800 千伏新型多端混合柔直技術。工程設有云南昆北、廣西柳北、廣東龍門±800 千伏換流站， 輸電容量 800 萬千瓦，建設±800 千伏直流輸電線路 1489 千米，總投資約242.5 億元，預計 2020 年底具備投運條件。

2） 烏東德工程將實現(xiàn)多項電網(wǎng)技術創(chuàng)新，創(chuàng)造多項世界第一： 首個特高壓多端混合直流工程、世界上容量最大的特高壓多端直流輸電工程、首個特高壓柔性直流換流站工程、首個具備架空線路直流故障自清除能力的柔性直流輸電工程。對于烏東德直流工程特高壓混合三端系統(tǒng)來說，全世界范圍內(nèi)并沒有實施過任何一個類似的工程案例可以借鑒參考，南方電網(wǎng)科研院憑借此工程的多項技術突破，證明了我國大容量柔性直流電網(wǎng)關鍵設備的自主研發(fā)能力， 這也將進一步提升我國電力裝備制造的技術水平，縮短與 abb、西門子等巨頭的差距并有望進一步實現(xiàn)超越。

具體從技術創(chuàng)新角度來看： 此次烏東德電站示范工程在高壓等級、輸電距離（張北為跨北京、石家莊兩省總長 619千米的±500 千伏線路，而烏東德為跨云南、廣西、廣東三省的 1489 千米的±800 千伏線路）、多端混合（張北雖為兩送端兩受端的四端柔直但均為柔性直流，而烏東德送端為特高壓常規(guī)直流、 兩受端為柔性直流）等技術參數(shù)和技術要求方面均更進一步。

3） 本次設備招標金額達到 75 億，特變電工和國電南瑞和許繼集團中標金額位于前三， 其中特變電工中標 17.55 億元（特變電工新疆新能源 6.9 億、特變電工沈陽變壓器 10.65 億元），國電南瑞中標 10.33 億元（南瑞繼保工程 7.3億、南瑞繼保電氣 3.03 億），許繼集團中標 8.5 億元。 其中最引人關注的為首次應用且占總金額將近一半的特高壓柔直換流閥分別由許繼集團（ 29.19%）、榮信匯科（ 24.44%）、南瑞繼保（ 20.77%）、特變電工（ 19.55%） 等 5 家公司獲得， 同為首次應用的特高壓直流控制保護系統(tǒng)由南瑞繼保獨得（中標金額 3.03 億元），可見南瑞集團在柔直領域的出色技術能力和市場口碑。

4） 2018 年我們預計將有三到四條直流和一條交流項目核準或招標，包括張北柔直、白鶴灘-江蘇直流特高壓、陜北-武漢直流特高壓、南網(wǎng)烏東德直流項目、 青海到河南直流特高壓、雅中到南昌直流特高壓、 蒙西-晉中交流特高壓。 從近期的直流和交流線路的規(guī)劃方向來看，直流特高壓依舊是投資的主要方向，其中張北柔直和南網(wǎng)烏東德項目已完成首次主設備招標。

投資建議：

2017 年沒有一條特高壓項目招標。今年伊始張北、烏東德等項目已經(jīng)完成招標，后續(xù)仍有多條特高壓直流和交流工程有望啟動核準建設， 我們認為 2018 年特高壓核準建設以及招標熱度得以階段性恢復，國電南瑞、許繼電氣、平高電氣、 特變電工、中國西電、北京四方等特高壓優(yōu)勢公司特高壓新增和在手訂單有望快速提升，建議重點關注。

風險提示：

1）直流項目（包括柔直）和特高壓交流項目有較強的計劃性，后期如果特高壓線路核準較慢，一定程度會影響該產(chǎn)業(yè)的上下游供應商的經(jīng)營業(yè)績； 2）海外項目出現(xiàn)項目進展緩慢或者回款慢的情況，將對參與海外項目的供應商產(chǎn)生一定負面影響。