特斯拉研發(fā)、生產(chǎn)和銷售高性能的純電動車、太陽能發(fā)電以及儲能系統(tǒng),致力于實(shí)現(xiàn)推動全球向可持續(xù)能源的轉(zhuǎn)變,公司具備不懈追求極致和創(chuàng)新的企業(yè)文化。憑借全球頂級的電池管理系統(tǒng)、穩(wěn)定的電池供應(yīng)以及超級充電樁網(wǎng)絡(luò),垂直的研發(fā)模式構(gòu)建核心技術(shù)壁壘。少而精的產(chǎn)品線體現(xiàn)極簡之美,model3爆款打造將塑造品牌忠誠度并強(qiáng)化成本優(yōu)勢。正如福特汽車在二十世紀(jì)發(fā)明t型車,特斯拉也在通過產(chǎn)品大眾化和降低成本引領(lǐng)新一輪變革。

model3逐漸放量推動電動車大眾化,規(guī)模效應(yīng)開始顯現(xiàn):

受益于model3產(chǎn)能瓶頸解決和銷量提升,特斯拉實(shí)現(xiàn)單季度最大盈利,現(xiàn)金流狀況改善,業(yè)績出現(xiàn)拐點(diǎn)。2018年q3營收68.24億美元,gaap凈利潤3.12億美元,經(jīng)營性現(xiàn)金流13.9億美元,毛利率22.33%。models、modelx和model3當(dāng)季銷量分別為14,470、13,190和56,065輛,其中model3毛利率超過20%,且在美國當(dāng)季轎車市場中銷售收入排名第一,銷量排名第五,正處于s型產(chǎn)能上升曲線的斜率最大階段。model3在2018年q3最后一周的產(chǎn)量可達(dá)5300輛,單位產(chǎn)品的勞動時(shí)間環(huán)比下降了超過30%,目前已低于models和x,未來fremont工廠model3的目標(biāo)周產(chǎn)量為一萬輛。

供應(yīng)商多為獨(dú)供,致力于維護(hù)穩(wěn)定長期合作關(guān)系:

特斯拉的供應(yīng)鏈管理具備穩(wěn)定、長期和定價(jià)合理等特點(diǎn),由于定制化的原因,供應(yīng)商大多數(shù)為獨(dú)供。當(dāng)公司的內(nèi)部成本實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)和全球銷量進(jìn)入斜率增大的曲線階段之時(shí),能做到及時(shí)響應(yīng)并滿足高品質(zhì)供貨的供應(yīng)商將受益于這個過程帶來的產(chǎn)品量提升。特斯拉正在從早期發(fā)展階段過渡到快速成長期,因此給予了中小型供應(yīng)商伴隨公司一同成長發(fā)展的機(jī)會。

上海超級工廠穩(wěn)步推進(jìn),本地化生產(chǎn)釋放巨大機(jī)會:

2018年7月,特斯拉和上海市政府簽訂協(xié)議,宣布特斯拉中國工廠在臨港落戶,按照土地拍賣合同將在2021年底前投產(chǎn),達(dá)產(chǎn)銷售收入不低于每年750億元,稅收總額不低于22.3億元,銷售車型包括model3和modely。特斯拉大眾市場產(chǎn)品的長期目標(biāo)是面向本地市場在本地生產(chǎn),背靠中國巨大的新能源汽車市場,上海超級工廠將給本地供應(yīng)商帶來巨大的業(yè)務(wù)增量。

重點(diǎn)標(biāo)的:推薦進(jìn)入特斯拉供應(yīng)鏈的優(yōu)質(zhì)企業(yè),旭升股份和三花智控。

風(fēng)險(xiǎn)提示:model3產(chǎn)能爬坡和產(chǎn)品銷量不達(dá)預(yù)期;新能源汽車技術(shù)路線變化;美國地區(qū)銷量受補(bǔ)貼逐漸取消影響。

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