前三季度和投資景氣度有所下降，板塊整體業(yè)績實現(xiàn)同比負(fù)增長，然而行業(yè)環(huán)境正發(fā)生積極變化，預(yù)計景氣度將持續(xù)回升。

受531政策影響，光伏裝機容量和產(chǎn)品價格下降明顯，競爭加劇也造成產(chǎn)品價格持續(xù)下降。但是，目前新能源行業(yè)消納情況已得到顯著改善，前三季度棄風(fēng)棄光率分別同比減少4.7和2.7個百分點降至7.7%和2.9%,限電改善將助于提升新能源運營項目的盈利能力。三季度，可再生能源配額制的征求意見稿下發(fā)，可再生能源配額制進程有望提速，其將進一步保障新能源消納并支撐行業(yè)發(fā)展。我們認(rèn)為，隨著配額制加速落地、產(chǎn)品效率不斷提升及成本持續(xù)下降，平價上網(wǎng)階段將加速到來，國內(nèi)新能源行業(yè)發(fā)展也將逐漸由政策驅(qū)動向市場驅(qū)動轉(zhuǎn)變，行業(yè)空間將在實現(xiàn)平價上網(wǎng)之后被進一步打開。未來新能源投資商將更加關(guān)注設(shè)備的成本及運行效率，供應(yīng)商中具備規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)公司將持續(xù)受益。

在電網(wǎng)建設(shè)投資放緩的背景下，9月，國家能源局印發(fā)《關(guān)于加快推進一批輸變電重點工程規(guī)劃建設(shè)工作的通知》（以下簡稱"通知"），提出加快推進特高壓工程建設(shè)，其中涉及9個項目、共計12個特高壓工程，預(yù)計投資規(guī)模約1800億元，將帶動特高壓核心設(shè)備投資額約500億元。近期，青海-河南±800千伏特高壓直流輸電工程已正式獲得發(fā)改委核準(zhǔn)，該特高壓項目是"通知"中提出需加快推進的特高壓工程之一，此次"青海-河南"項目的核準(zhǔn)標(biāo)志著特高壓項目建設(shè)節(jié)奏將實質(zhì)性加快，其余特高壓項目有望在今明兩年陸續(xù)核準(zhǔn)開工。我們認(rèn)為，特高壓項目建設(shè)將帶動核心設(shè)備需求提升，相關(guān)設(shè)備制造商將有望持續(xù)受益。

工控在各子板塊中營收增速較好、毛利率水平相對較高，我們認(rèn)為，未來隨著國內(nèi)下游制造業(yè)投資復(fù)蘇、自動化技改和進口替代需求的提升，國內(nèi)工控企業(yè)將迎來良好的發(fā)展環(huán)境，由于下游行業(yè)較為分散，具有規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)將更具競爭優(yōu)勢，顯著受益行業(yè)發(fā)展。