投資要點2018年第11批推廣目錄196款車型：2018年11月，《汽車推廣應(yīng)用推薦車型目錄（2018年第11批）》相關(guān)車型及主要參數(shù)發(fā)布，共有86家車企196款車型入選。18年第11批推廣目錄中，新能源乘用車47款，占比23.98%；客車75款，占比38.27%；專用車74款，占比37.76%。純電動車型有167款，插電式混合動力車型有22款，燃料電池車型7款。低能量密度車型被淘汰，能量密度120wh/kg以下的乘用車和15wh/kg以下的客車、專用車車型均被淘汰。

新能源乘用車：共有24家車企，47款車型入圍。純電動車型30款，插電式混合動力17款。純電動車型中，23款車型能量密度大于等于140wh/kg，占比達到76.67%，此外，有5款車型能量密度達到160wh/kg，占比16.68%，且(,)搭載寧德時代電池，能量密度達到170wh/kg，續(xù)航里程508km，高能量密度趨勢顯著。配套電池類型看，41款車型配套三元鋰電池，在乘用車中占比100%。

純電動乘用車續(xù)航里程大多在300km以上：我們統(tǒng)計了純電動乘用車的續(xù)駛里程，共計30款，沒有車型續(xù)駛里程在150-200km（補貼1.5萬），200-250km（補貼2.4萬）的車型為1款，僅占比3.33%；250-300km為2款（補貼3.4萬），占比6.7%；300-400km為16款（補貼4.5萬），占比為53.3%；400km以上的為11款（補貼5萬），占比36.7%，續(xù)航300km以上車型占比達90%，高續(xù)航比例進一步提升。

新能源客車：共有35家車企，75款車型入圍，其中北汽福田（6款）、南京金龍（9款）。純電動車型65款，插電式混合動力5款。在純電車型中，58款車型能量密度高于135wh/kg，占比達到89.2%，可獲得1.1倍補貼。配套電池類型看，60款配套磷酸鐵鋰電池，在新能源客車中占比高達80%。

投資建議：行業(yè)層面，10月電動車乘用車銷量持續(xù)環(huán)比增長，而商用車依然表現(xiàn)較平淡。需求層面，11月份行業(yè)排產(chǎn)情況基本延續(xù)9、10月較旺的態(tài)勢。進入四季度，行業(yè)普遍關(guān)注19年補貼政策，上周也有媒體預(yù)測退補方案，我們預(yù)計政策需到年底落地，基調(diào)還是向乘用車傾斜。我們認為電動車板塊已深度回調(diào)，對政策預(yù)期低，而2019、2020年雙積分制托底及海外巨頭新車型推出，全球電動化趨勢明朗，因此我們繼續(xù)看好電動車龍頭，中游龍頭有望引領(lǐng)反彈行情！繼續(xù)推薦電池龍頭（寧德時代、(,)）；鋰電中游的優(yōu)質(zhì)龍頭（(,)、璞泰來、(,)、星源材質(zhì)；(,)、(,)、恩捷股份、(,)）；核心零部件（(,)、(,)）；優(yōu)質(zhì)上游資源鈷和鋰（(,)、(,)）。

風險提示：投資增速下滑，政策不達預(yù)期，價格競爭超預(yù)期。