1)該項(xiàng)目新建1000kv雙回2*304km線路,擴(kuò)建蒙西、晉中兩個變壓站(蒙西4個間隔、晉中2個間隔,共計(jì)6個間隔),該工程總計(jì)動態(tài)投資49.55億元。該項(xiàng)目今年3月份獲發(fā)改委核準(zhǔn),計(jì)劃2019年12月建成投產(chǎn)。該工程和已經(jīng)建成的蒙西-天津南、榆橫-濰坊、勝利-濟(jì)南以及在建的北京西-石家莊構(gòu)成了華北“兩橫三縱”特高壓交流環(huán)形網(wǎng)架。

2)本次設(shè)備招標(biāo)總金額約為7.98億元,平高電氣中標(biāo)3.2億元,新東北電氣中標(biāo)1.5億元,分別占比40.06%、19.2%,列前兩位,并且均中標(biāo)交流線路里價值量最高的1100kv組合電器;中國西電、山東電力設(shè)備分列前三、四位,中標(biāo)金額分別為1.2億元、1.1億元。本次招標(biāo)涉及6個gis,招投標(biāo)金額達(dá)到4.7億元,占比為59.27%,超過招標(biāo)設(shè)備總金額的一半,平高電氣中標(biāo)4個間隔,新東北電氣中標(biāo)2個間隔,中標(biāo)的組合電器單價分別為7995萬元、7665萬元,特高壓組合電器單價有明顯提升趨勢。1000kv電抗器中標(biāo)金額占比第二,金額達(dá)到2.22億元,占比達(dá)到27.87%,中國西電和山東電力基本平分。

3)國家能源局9月3日印發(fā)《關(guān)于加快推進(jìn)一批輸變電重點(diǎn)工程規(guī)劃建設(shè)工作的通知》,本次要求加快核準(zhǔn)開工的九大工程,共規(guī)劃了12條特高壓工程(其中7條為交流,5條為直流),及兩條互聯(lián)、聯(lián)網(wǎng)直流短線路,合計(jì)輸電容量達(dá)到5700萬千瓦?！锻ㄖ酚?jì)劃在q4核準(zhǔn)3直六交,當(dāng)前已經(jīng)核準(zhǔn)青海到河南特高壓線路?？紤]到時間緊任務(wù)重,我們認(rèn)為接下來陜北至湖北直流工程等四到五條線路核準(zhǔn)概率會更大一些。當(dāng)前時點(diǎn)需要關(guān)注四季度特高壓項(xiàng)目核準(zhǔn)落地。

4)特高壓建設(shè)作為一項(xiàng)長期工程,在推進(jìn)清潔低碳、安全高效、全球互聯(lián)的能源體系方面依舊有較大發(fā)展空間。從3年維度來看,我國特高壓產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇有以下三方面積極因素:

①中國能源資源東、西部分布嚴(yán)重不均,特高壓跨區(qū)低成本送電、消納新能源意義重大;

②回顧大力發(fā)展特高壓的2008年前后及推行大氣污染防治行動計(jì)劃的2014年,特高壓投資有明顯的逆經(jīng)濟(jì)周期特征,具有穩(wěn)增長和促進(jìn)電網(wǎng)投資的意義;

③歐洲以及南美對柔直、特高壓直流有需求,我國是唯一掌握且大規(guī)模應(yīng)用特高壓輸電技術(shù)的國家;龍頭公司南瑞中標(biāo)兩大海外特高壓充分證明自身強(qiáng)大實(shí)力:巴西美麗山2期、英國設(shè)得蘭柔直項(xiàng)目

投資建議:

在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長預(yù)期迅速提升的大背景下,本次特高壓建設(shè)大規(guī)模重啟,并具有較強(qiáng)的持續(xù)性。不考慮額外新增預(yù)審批特高壓線路,本次12條線路對應(yīng)直流特高壓、交流特高壓主設(shè)備需求分別為314億,156億,我們認(rèn)為特高壓相關(guān)龍頭公司新增和在手訂單有望快速提升,并將集中在2019-2021年交貨(其中2020年為交貨大年),重點(diǎn)推薦平高電氣、國電南瑞、許繼電氣,推薦關(guān)注中國西電、北京四方等公司。

風(fēng)險(xiǎn)提示:

1)直流項(xiàng)目(包括柔直)和特高壓交流項(xiàng)目有較強(qiáng)的計(jì)劃性,后期如果特高壓線路核準(zhǔn)較慢,一定程度會影響該產(chǎn)業(yè)的上下游供應(yīng)商的經(jīng)營業(yè)績;2)項(xiàng)目建設(shè)周期較長,如果建設(shè)周期較長,相關(guān)上市公司的預(yù)期的營收確認(rèn)進(jìn)度將受到一定的影響。