核心推薦組合:中國核建、隆基股份、新宙邦、宏發(fā)股份、當升科技

新能源發(fā)電:可再生新能源配額制再次征求意見,配額指標雙重模式,超額完成配額不計入能耗考核。2018年11月13日,國家能源局在前兩次配額制征求意見稿的基礎上對配額制再次進行了修改,形成了《關于實行可再生能源電力配額制的通知》(征求意見稿)(以下稱《征求意見稿》),開始征求意見。本次《征求意見稿》表明將從2019年1月1日起正式進行配額考核。本次征求意見稿還將配額指標使用約束性和激勵性指標雙重模式。約束性指標為各省級行政區(qū)域確定應達到的全社會用電量中最低可再生能源比重;激勵性指標為約束性指標上浮10%,對高于激勵性指標的地區(qū),予以鼓勵。同時本次《征求意見稿》還表示在確保完成全國能源消耗總量和強度“雙控”目標條件下,對于實際完成配額超過本區(qū)域激勵性配額指標的省級行政區(qū)域,超出激勵性配額指標部分的可再生能源消費量不納入該地區(qū)能耗“雙控”考核;對納入能耗考核的企業(yè),超額完成省級配額實施方案對其確定的應完成配額的電量折算的能源消費量不計入其能耗考核。這有望刺激能耗大省和高能耗企業(yè)有望通過超額完成配額指標來滿足自身能耗需求。建議關注關注受消納改善影響彈性較大的風電運營企業(yè)龍源電力、大唐新能源、華能新能源和節(jié)能風電;消納改善后,新能源裝機需求提升,風電光伏制造業(yè)龍頭也有望收益,包括風機龍頭金風科技、風塔龍頭天順風能、單晶龍頭隆基股份、硅料和電池片龍頭通威股份。

核電:三門一期項目已建成投產(chǎn),核電重啟預期逐步升溫。11月12日,國家能源局發(fā)布《ap1000依托項目三門核電一期工程建成投產(chǎn)》,表示在11月5日,三門2號機組已順利完成168小時滿功率連續(xù)運行考驗,正式投入商業(yè)運行,標志著三門核電一期工程全面建成投產(chǎn)。至此,我國在運核電機組達到42臺,裝機容量4177萬千瓦,在建核電機組14臺,裝機容量1631萬千瓦。隨著三門1、2號機組的陸續(xù)投運,三代核電技術ap1000的技術得到實證案例考驗。同時《2018年能源工作指導意見》明確表示今年計劃開工6-8臺機組。2018年雖已過大半,核電審批大門是否關閉或言之尚早。后續(xù)新機組核準的放開有望真正讓行業(yè)從停滯轉(zhuǎn)為逐步啟動,核電產(chǎn)業(yè)鏈公司在核準放開后訂單兌現(xiàn)才能穩(wěn)定,業(yè)績迎來持續(xù)增長,產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來真正的拐點。建議關注核電建設商中國核建、核電主設備生產(chǎn)商東方電氣、上海電氣;爆破閥龍頭中核科技、核級閥門龍頭江蘇神通、蒸汽發(fā)生器u性管供應商久立特材、cap1400泵殼和爆破閥閥體制造商應流股份;和a股唯一核電運營標的中國核電。

新能源汽車:六氟磷酸鋰試探性漲價,底部拐點或已現(xiàn)。本周六氟磷酸鋰試探性漲價,漲幅在3000-8000元/噸,目前六氟磷酸鋰主流報價9-9.5萬元/噸,上漲動力主要源于9月以來氫氟酸價格大幅上漲,從9月初的1萬元/噸上漲46%至1.46萬噸。根據(jù)我們測算,1噸六氟磷酸鋰使用氫氟酸1.04噸左右,因此由于氫氟酸價格上漲帶來的成本上漲大約在5000元/噸左右,在漲幅區(qū)間內(nèi),表明行業(yè)開始向下游傳遞大部分成本壓力,價格底部拐點或已現(xiàn)。氫氟酸價格上漲除季節(jié)性下游需求旺盛以外,環(huán)保導致原材料螢石價格上漲是主要原因,預計將繼續(xù)維持高位。在經(jīng)濟下行階段,新能源汽車長期成長的確定性十分稀缺,電動化是大趨勢,未來將非線性增長。目前產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)龍頭公司競爭優(yōu)勢已經(jīng)凸顯,繼續(xù)推薦問鼎全球,三季報超預期的電池龍頭寧德時代、具備差異化研發(fā)能力的新宙邦、優(yōu)秀制造企業(yè)宏發(fā)股份、鋰電中游新貴璞泰來、受益高鎳化趨勢的當升科技,繼續(xù)關注以及技術與成本雙重領先的恩捷股份。

電力設備:特高壓審批預期初步兌現(xiàn),后續(xù)望進入常態(tài)化建設。據(jù)能見網(wǎng)報道,青海-河南±800kv特高壓直流輸電工程近期正式獲得國家發(fā)改委核準,工程靜態(tài)投資約226億。該條特高壓線路是能源局發(fā)布加速審批特高壓指導文件后,首條經(jīng)發(fā)改委核準的特高壓線路。此次核準兌現(xiàn)了市場對特高壓審批進度的初步預期。我們預計后續(xù)國網(wǎng)將盡快對該線路設備進行招標,并預判后續(xù)特高壓線路中,陜北至湖北特高壓線路進度領先,有望在年內(nèi)獲得核準,特高壓交流相關線路的核準仍需一定時間。建議關注,國電南瑞、許繼電氣、平高電氣。

風險提示:新能源裝機需求不及預期,新能源發(fā)電政策不及預期,新能源汽車政策不及預期,宏觀經(jīng)濟不及預期。