汽車：根據(jù)真鋰研究，2018年1-10月累計裝機電量為35.69gwh，同比增長90.15%。10月單月動力電池裝機6.13gwh，同比增長82.87%，環(huán)比增長1.96%，其中，三元電池裝機3.59gwh，同比增長1.65倍，環(huán)比增長15.49%，占比67.61%；磷酸鐵鋰電池裝機1.88gwh，同比上升62.96%，環(huán)比下降19.94%，占比30.76%。1）從車型來看，純電乘用車裝機3.78gwh，同比增長168.12%，環(huán)比增長14.14%，其增長來源于a00級乘用車的大幅增長，因此單車帶電量下降6.37度電到43.01kwh；插混乘用車裝機4.29gwh，同比增長1.59倍，環(huán)比增長9.34%，增長情況較為良好，其單車帶電量為14.5kwh，與上月基本持平；2）從電池類型上看，方形電池依然是主流，裝機4.61gwh，占比75.23%；軟包電池裝機0.84gwh，同比增長17.24%，是三種電池路線中增長最為迅速的，滲透率達到13.65%，環(huán)比提升1.78%，主要因為其在純電客車中裝機量達到46.4mwh，同比增長1.10倍；另外，本月插混客車全部采用軟包電池，裝機4.60mwh；3）從車企來看，寧德時代、(,)、(,)、比克、力神位列前五，分別裝機2.58、1.36、0.29、0.29、0.20gwh，合計市占率達到76.95%，環(huán)比上月下降4.35個百分點。孚能科技本月裝機量0.19gwh，掉出前五隊伍，位列第六，但是前10月累計裝機1.60gwh，位列第四位，占比4.48%。針對各環(huán)節(jié)來看，1）鋰電池供需過剩格局將進一步加劇，高端鋰電池將更受青睞；2）濕法隔膜擴產落地加速進口替代，預計將維持量升價微跌的格局；3）正極材料處于產業(yè)集中度提升的過程，龍頭企業(yè)將吸引更多的客戶；4）負極價格處于底部，競爭格局清晰，邊際上向好的空間較大，或將出現(xiàn)量升價穩(wěn)的趨勢；5）電解液價格受溶劑成本上漲開始提價，廠商利潤空間依舊較小，未來有望量價齊升。

我們推薦：1）進入主流供應鏈的中游龍頭企業(yè)：推薦關注寧德時代、創(chuàng)份（濕法隔膜）、璞泰來（負極材料）、(,)（電解液）、(,)（正、負極材料）等；2）未來鋰電池以經(jīng)濟性和高能量密度勝出，推薦關注(,)（高鎳三元正極）、(,)（軟包電池鋁塑膜）。