通用電氣新任ceo larry culp正在試圖完成近期最大的企業(yè)逆轉(zhuǎn)任務(wù)。這一任務(wù)的艱巨程度相當(dāng)于1993年ibmceolou gerstner和1997年蘋果ceosteve jobs面臨的難題。

larry culp之前執(zhí)掌制藥行業(yè)設(shè)備制造商丹那赫(股票代碼ny： dhr)。上任通用電氣之后，他必須面臨現(xiàn)金流、債務(wù)以及企業(yè)文化等方面的難題。這些難題是導(dǎo)致通用電氣股票從2000年記錄高位下降88%至上周五的7.53美元的主要原因。

過去兩周，道瓊斯集團(tuán)旗下的《巴倫周刊》與投資者、分析師、行業(yè)專家以及前通用電氣員工就新任ceo culp怎樣才能讓這個(gè)擁有126年歷史之久的昔日巨頭重回軌道進(jìn)行了交流。以下是根據(jù)這一交流信息總結(jié)了4點(diǎn)建議。

1.大膽改革通用電氣資本公司

通用電氣資本公司作為通用電氣的金融服務(wù)子公司，截止21世紀(jì)初已經(jīng)發(fā)展成為涵蓋航空融資、信用卡、保險(xiǎn)以及房地產(chǎn)等的大型綜合類金融公司。旗下管理的總資產(chǎn)超過6000億美元。但是，在金融危機(jī)期間，通用電氣被迫動(dòng)用美國政府的臨時(shí)流動(dòng)性擔(dān)保計(jì)劃獲得超過1，300億美元的資金，以保持其償付能力。如今，通用電氣資本公司管理資產(chǎn)已經(jīng)萎縮至1290億美元，而且正在試圖將重心轉(zhuǎn)向工業(yè)金融領(lǐng)域。不幸的是，即使在規(guī)?？s小的情況下，通用電氣資本公司仍然無法實(shí)現(xiàn)周轉(zhuǎn)，部分原因是，正如一位觀察員所說，“它仍然是暗箱操作”。

這一分公司的主要問題之一是傳統(tǒng)的長期保障(ltc)項(xiàng)目，也就是保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。長期保障(ltc)項(xiàng)目，為退休人員提供養(yǎng)老院的費(fèi)用或醫(yī)療保險(xiǎn)未涵蓋的輔助生活費(fèi)用。但像通用電氣這樣的保險(xiǎn)公司并沒有收取足夠的費(fèi)用，而美國人的壽命比預(yù)期的要長，因此導(dǎo)致入不敷出。2004年，通用電氣試圖將ltc納入其genworth financial(gnw)子公司，但銀行家們抱怨這會(huì)損害保險(xiǎn)公司的估值，因此通用電氣保留了這一項(xiàng)目。

解決通用電氣資本面臨問題的第一步就是擺脫掉ltc問題。有2個(gè)可能的解決方案：購買再保險(xiǎn)政策或花錢讓別人接手ltc合同。第二種解決方案，也被稱為“沃倫巴菲特方案”，意思是找到一個(gè)像巴克希爾哈撒韋這一受人尊敬的保險(xiǎn)公司來處理ltc的支出問題，直到這些合同結(jié)束。這一方案耗費(fèi)巨大，可能會(huì)在預(yù)留150億美元損失的基礎(chǔ)上再花50億美元。但是考慮到通用電氣的股票表現(xiàn)不佳，如果能達(dá)成協(xié)議，可能會(huì)贏得華爾街的支持。

2.賣出部分通用電氣健康公司

通用電氣的健康業(yè)務(wù)包括生命科學(xué)、醫(yī)學(xué)設(shè)備以及醫(yī)療保健信息技術(shù)，年收入達(dá)200億美元，扣除利息、稅收、貶值以及攤銷及折舊等費(fèi)用之前，收益達(dá)到44億美元。向市場賣出通用電氣醫(yī)療集團(tuán)的一部分可以提高交易倍數(shù)，并籌集急需的現(xiàn)金。

通用電氣老對手西門子(德國，股票代號sie)也走了相似的道路。今年年初，西門子賣出了西門子健康公司(股票代碼shl)的15%股份。這一交易產(chǎn)生了160億美元的收入和30億美元的稅息折舊及攤銷前利潤。西門子健康公司交易估計(jì)為2019年稅息折舊及攤銷前利潤的14倍。通用電氣醫(yī)療集團(tuán)的類似估值約為600億美元。

除了將通用電氣醫(yī)療公司進(jìn)行分拆上市之外，culp還可以將這一公司分拆程生命科學(xué)公司以及其他業(yè)務(wù)。生命科學(xué)的一部分，2004年以116億美元收購amersham增長前景不錯(cuò)，其他業(yè)務(wù)部分可以賣出了。william blair分析師nicholas heymann對通用電氣股票持買入評級，他指出通用電氣的生命科學(xué)業(yè)務(wù)正在“自成一體”。

即使通用電氣公司保留了生命科學(xué)部門，根據(jù)我們的計(jì)算結(jié)果，通用電氣醫(yī)療保健公司的設(shè)備價(jià)值可能高達(dá)450億美元，這一估算不包括amersham。

3.為企業(yè)文化註入新的活力

在杰克.韋爾奇(jack welch)于2001年退休之后，通用電氣的“文化資本”可能已經(jīng)觸頂。那時(shí)，杰夫伊梅爾特(jeff immelt)掌權(quán)，他的兩個(gè)競爭對手立即離職。多年來削減投資和不合時(shí)宜的收購已經(jīng)侵蝕了公司曾經(jīng)令人羨慕的管理理念。

具有諷刺意味的是，ge對長期管理的承諾可能是造成其人才流失的原因。韋爾奇和伊梅爾特領(lǐng)導(dǎo)通用電氣共計(jì)36年。這導(dǎo)致一些才華橫溢的高管另謀高就。2011年結(jié)束利潤豐厚的高管退休計(jì)劃并在2015年減少一些退休醫(yī)療福利并沒有扭轉(zhuǎn)局面。另一個(gè)打擊士氣的消息是：據(jù)報(bào)道，伊梅爾特在通用電氣其他地方削減成本，卻在一些海外航班上有一架空的備用飛機(jī)跟隨他的公務(wù)機(jī)。

作為一個(gè)多世紀(jì)以來第一個(gè)局外人，culp更容易創(chuàng)造新的企業(yè)文化。雖然他表示對現(xiàn)有的團(tuán)隊(duì)印象深刻，但是他還是從從默沙東公司招聘了總法律顧問，從通用汽車公司招聘了總會(huì)計(jì)。culp還對電力集團(tuán)進(jìn)行了重組，削減了一層管理。

melius research的斯科特戴維斯認(rèn)為，culp將能夠?qū)⑵髽I(yè)功能剝除至必要的功能，拆除之前管理層建立的封地制度。

4.改變交易決策的優(yōu)先項(xiàng)

戈登.哈斯特(gordon haskett)的分析師約翰.英奇(john inch)表示，通用電氣“可能是有史以來“交易記錄最糟糕”的。這可能有點(diǎn)夸張，但該公司確實(shí)在2009年的低谷出售房地產(chǎn)，并且自2013年以來已經(jīng)花費(fèi)近350億美元購買不斷下跌的股票。

分析師heymann表示，大規(guī)模的兼并和收購也沒有成功。例如，在“電力周期高峰”購買阿爾斯通的電力和電網(wǎng)資產(chǎn)。該業(yè)務(wù)上季度產(chǎn)生了220億美元的商譽(yù)減記。

culp是一個(gè)成功的交易者。在丹納赫ceo任期內(nèi)，該公司做了大約110筆交易。大約一半成交金額很小，不需要披露價(jià)格。只有4筆在10億美元以上。 并購可能并不是ge現(xiàn)在關(guān)註的焦點(diǎn)，但是小型并購的專業(yè)知識目前是通用電氣需要的。畢竟，110筆交易聽起來很多，但是當(dāng)伊梅爾特?fù)?dān)任首席執(zhí)行官時(shí)，通用電氣進(jìn)行了1000多筆并購交易。其中一半以上估值在10億美元以上。

赫納曼表示，在為丹納赫購買公司時(shí)，culp“試圖在所有權(quán)的前100天內(nèi)獲得一半的合并價(jià)值。 丹納赫行動(dòng)的速度是瘋狂的。他補(bǔ)充道，culp最大的優(yōu)勢就是速度。

投資者們會(huì)希望他采取快速、果斷的行動(dòng)來重振股票。(中文投資網(wǎng))