醫(yī)保支付結(jié)構(gòu)優(yōu)化，創(chuàng)新品種競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)明顯。2017年，醫(yī)保收入增速有所回升，醫(yī)?？刭M(fèi)初見成效，醫(yī)保結(jié)余率有所上升，后續(xù)醫(yī)保政策從整體控費(fèi)調(diào)整為結(jié)構(gòu)調(diào)整，創(chuàng)新藥及器械的競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)明顯。醫(yī)保目錄的談判和評(píng)審機(jī)制以及未來將會(huì)推出的醫(yī)保目錄動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制等一系列改變使得醫(yī)保支付逐步向創(chuàng)新藥械傾斜。同時(shí)，我國居民個(gè)人支付能力大幅提升，對(duì)創(chuàng)新藥械等高端醫(yī)療需求強(qiáng)勁，創(chuàng)新藥將在需求的拉動(dòng)下快速發(fā)展。

創(chuàng)新帶來議價(jià)權(quán)，在醫(yī)保控費(fèi)格局下占據(jù)競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)。在醫(yī)保結(jié)構(gòu)調(diào)整的狀態(tài)下，唯有強(qiáng)大的創(chuàng)新力和研發(fā)能力帶來新產(chǎn)品，可以享受較強(qiáng)的定價(jià)權(quán)和估值的溢價(jià)，創(chuàng)新藥及器械的競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)明顯。國家政策的大力支持和人才、資金、技術(shù)的進(jìn)步為創(chuàng)新藥械的研發(fā)和上市銷售提供了有利的基礎(chǔ)。

受益于創(chuàng)新藥崛起+一致性評(píng)價(jià)，國內(nèi)cro行業(yè)景氣度持續(xù)提升。我國規(guī)模以上醫(yī)藥制造企業(yè)研發(fā)投入呈逐年上升趨勢(shì)，但占銷售收入的比例一直處于較低的位置，相比美國研發(fā)投入還有極大的發(fā)展空間。在創(chuàng)新藥研發(fā)及一致性評(píng)價(jià)加速推進(jìn)中，cro行業(yè)是最確定的受益行業(yè)之一，藥明康德（84.20 +5.58%，診股）、泰格醫(yī)藥（50.20 +3.27%，診股）等龍頭公司必將享受高于行業(yè)平均的高速成長。

醫(yī)療器械政策友好，關(guān)注平臺(tái)型企業(yè)及細(xì)分龍頭。中國醫(yī)療器械市場(chǎng)仍處于快速發(fā)展階段，年復(fù)合增速超20%?？紤]到中國醫(yī)療器械與藥品的消費(fèi)比例較低，未來發(fā)展空間巨大。近期隨著藥品端受帶量采購及醫(yī)保議價(jià)等政策的影響，仿制藥受壓明顯，而醫(yī)療器械政策友好，成為投資的避風(fēng)港。近年，政策大力支持國產(chǎn)醫(yī)療器械發(fā)展，通過多個(gè)專項(xiàng)計(jì)劃提供資金支持，并在創(chuàng)新醫(yī)療（8.67 +4.08%，診股）器械提供快速審批通道，加快創(chuàng)新器械的上市。同時(shí)，國家通過遴選優(yōu)秀國產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備并集中采購的模式，優(yōu)先采購國產(chǎn)醫(yī)療器械，促進(jìn)國產(chǎn)器械的進(jìn)口替代和終端放量，利好平臺(tái)型及細(xì)分器械龍頭的增長。