汽車：趨勢一：新能源汽車大力發(fā)展的趨勢不變，乘用車將起到主要的拉動作用，預計2018/2019/2020年新能源汽車銷量分別為115/152/205萬輛，電池52/71/100gwh,三元動力電池在乘用車裝機中占96%，因補貼政策和能量密度的需要，三元高鎳化是大趨勢；趨勢二：動力電池呈現(xiàn)一線和二線電池廠搶三線及小廠份額的趨勢，由寧德時代和(,)組成的一線格局明確，將充分享受新能源汽車大力發(fā)展的紅利；二線電池企業(yè)，尤其是存在技術優(yōu)勢以及與下游整車具有良好產(chǎn)業(yè)鏈合作關系的電池廠值得關注；趨勢三：鋰鈷鹽大概率還將繼續(xù)下跌至成本線附近，隔膜、電解液等四大材料價格也呈現(xiàn)下降的趨勢，可以對沖終端電芯價格下滑的風險，優(yōu)質(zhì)龍頭動力電池企業(yè)可以充分享受高排產(chǎn)、高溢價結(jié)構化的機會。負極材料環(huán)節(jié)三大五小格局清晰，推薦高端負極鋰電材料璞泰來（603659）以及進入迪供應鏈明年確定性強的高鎳三元龍頭(,)（300073）和正負極龍頭的(,)（600884）。關注格局較好的電解液環(huán)節(jié)價格企穩(wěn)機會。

光伏：531新政后光伏產(chǎn)業(yè)迎來陣痛期，倒逼技術進步與成本降低，11月光伏座談會后政策逐漸修復預期。預計2018-2020年每年裝機量將在45gw左右。硅料硅片環(huán)節(jié)，降本為先，制造成本占比較大，通過改善工藝、西部建廠降低能耗成本，產(chǎn)能擴張實現(xiàn)規(guī)模效應等手段完全可以降低生產(chǎn)成本關注競爭格局好、盈利能力強的龍頭企業(yè)。硅料環(huán)節(jié)技術壁壘較高，企業(yè)毛利率維持高位，建議關注成本控制能力強、盈利能力業(yè)內(nèi)領先的龍頭企業(yè)，推薦(,)（600438）。

風電：棄風限電的改善迎來風電行業(yè)18年復蘇，新增裝機從“三北”向南部及中部轉(zhuǎn)移，風機價格持續(xù)下降，2018年1月1日前核準裝機量為享受相對高電價有望在19年大幅搶裝。

《清潔能源消納行動計劃（2018-2020年）》以及明年《可再生能源配額制》的執(zhí)行為風電未來兩年穩(wěn)定增長提供在政策上保駕護航，明年新增裝機有望達到25gw。我們推薦優(yōu)質(zhì)風電運營商，(,)（600483）。由于風機價格持續(xù)下降，風機設備廠毛利承壓，建議關注風機企業(yè)利潤拐點機會。

風險提示：新能源汽車發(fā)展不及預期，光伏、風電政策不及預期等。

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