事件：國(guó)家發(fā)改委、能源局發(fā)布《關(guān)于積極推進(jìn)風(fēng)電、光伏發(fā)電無補(bǔ)貼平價(jià)上網(wǎng)有關(guān)工作的通知》。

不影響19年帶補(bǔ)貼裝機(jī)規(guī)模，帶補(bǔ)貼項(xiàng)目仍是主流。

通知提到的平價(jià)和低價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目屬于增量，不會(huì)替代存量的帶補(bǔ)貼項(xiàng)目，未來兩年國(guó)內(nèi)都還是以帶補(bǔ)貼項(xiàng)目為主、平價(jià)和低價(jià)項(xiàng)目為輔，我們認(rèn)為19年國(guó)內(nèi)光伏總裝機(jī)40gw是有保障的。

多項(xiàng)優(yōu)惠政策保障平價(jià)和低價(jià)項(xiàng)目的收益率。

目前國(guó)內(nèi)很多地區(qū)的分布式項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)了用電側(cè)的平價(jià)，但對(duì)地面電站來說，發(fā)電側(cè)平價(jià)還未實(shí)現(xiàn)。為了提高地面電站的收益率，平價(jià)項(xiàng)目享有多項(xiàng)政策優(yōu)惠：1、在投資端，電網(wǎng)承擔(dān)升壓站外全部接網(wǎng)工程的投資、地方政府不收取資源出讓費(fèi)，降低了電站造價(jià)中的非技術(shù)成本；2、在收益端，確保全額上網(wǎng)，限電部分可參加發(fā)電權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得收益，還可以進(jìn)行綠證交易（雖然目前綠證的交易量很少），最重要的是可以和電網(wǎng)簽訂不少于20年的固定電價(jià)購(gòu)售電合同，保證全生命周期內(nèi)電站收入的穩(wěn)定性；3、在交易端，納入試點(diǎn)的分布式市場(chǎng)化交易和就近直接交易，電網(wǎng)也會(huì)在輸配電價(jià)上給予優(yōu)惠。

2021年將全面進(jìn)入平價(jià)時(shí)代。

平價(jià)項(xiàng)目在普通項(xiàng)目的基礎(chǔ)上，增加了多項(xiàng)優(yōu)惠、提高了收益率，這些優(yōu)惠的成本大部分由電網(wǎng)企業(yè)承擔(dān)，如保障電價(jià)不變、保障不限電，以及輸配電價(jià)上的優(yōu)惠等等。隨著新能源發(fā)電成本的下降和競(jìng)爭(zhēng)力的提升，優(yōu)惠的取消是必然的。通知中也指出，該政策只適用于19年和2020年兩年，兩年過渡期結(jié)束后，我國(guó)有望進(jìn)入不需要任何政策優(yōu)惠的新能源全面平價(jià)時(shí)代。

投資建議:我們認(rèn)為短期光伏的看點(diǎn)仍在于海外市場(chǎng)，因此投資標(biāo)的選擇主要遵循兩條主線：第一，海外銷售占比較高的全球化組件企業(yè)，如(,)、(,)；第二、直接出口不多，但由于下游的生產(chǎn)基本都在中國(guó)，也可享受到海外需求的增長(zhǎng)，如硅片、玻璃和電池片等環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)，如(,)、(,)、信義光能、福萊特玻璃等。風(fēng)電方面看好能夠提高市場(chǎng)份額的細(xì)分領(lǐng)域龍頭，(,)、(,)、(,)等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不達(dá)預(yù)期；產(chǎn)能投放的速度遠(yuǎn)超過需求的自然增長(zhǎng)，行業(yè)進(jìn)入洗牌階段。

（責(zé)任編輯： hn888）