事件：

1月9日，能源局發(fā)布《關(guān)于積極推進風電、光伏發(fā)電無補貼平價上網(wǎng)有關(guān)工作的通知》，指出隨著風電、光伏發(fā)電規(guī)?；l(fā)展和技術(shù)快速進步，在資源優(yōu)良、建設(shè)成本低、投資和市場條件好的地區(qū)，已基本具備與燃煤標桿上網(wǎng)電價平價（不需要國家補貼）的條件。將開展平價上網(wǎng)項目和低價上網(wǎng)試點項目建設(shè)，優(yōu)化平價上網(wǎng)項目和低價上網(wǎng)項目投資環(huán)境，保障優(yōu)先發(fā)電和全額保障性收購，促進風電、光伏發(fā)電通過電力市場化交易無補貼發(fā)展。

觀點：

1．指導文件亮點多多，平價項目增量有望超預期補貼作為風電、光伏的最大邊際變量，對行業(yè)的正常發(fā)展產(chǎn)生了非常重大的影響，我們認為未來行業(yè)發(fā)展主旋律將是國內(nèi)增量放緩、海外市場拓展加速，2019年預計國內(nèi)、全球光伏新增裝機分別為40gw、110gw，國內(nèi)風電裝機在搶裝刺激下預計新增裝機將超22gw。2019年補貼額度和指標均未發(fā)布，我們認為這兩者不可兼得，由于2018年產(chǎn)業(yè)鏈價格降幅遠超預期，未來政策的方向?qū)⒁灾笜肆繛橹?，補貼下降速度會非?？?。當前補貼缺口已經(jīng)超過1000億，隨著新增裝機規(guī)模不斷擴大，補貼退坡已成為不可避免的趨勢，發(fā)電側(cè)平價上網(wǎng)將是最終目標。此次發(fā)布的文件中，對平價上網(wǎng)項目具體組織方式進行了明確，主要亮點包括：

平價上網(wǎng)項目不限規(guī)模、不占用補貼指標由省級政府能源主管部門進行管理，仍可享受地方政策補貼保障優(yōu)先發(fā)電，如存在棄風棄光情況，對限發(fā)電量可進行發(fā)電權(quán)轉(zhuǎn)讓平價上網(wǎng)項目仍然可獲得綠證銷售收入項目擁有20年固定電價的穩(wěn)定收益，不要求這類項目參與電力市場化交易跨區(qū)項目：送端上網(wǎng)電價=受端燃煤標桿電價-過網(wǎng)費文件有效期至2020年底，預計將刺激未來2年內(nèi)平價項目大幅增長我們認為文件的發(fā)布使得平價項目執(zhí)行方式得以明確，尤其是審批權(quán)下放到省級、不占用補貼指標的要求，對裝機來說是新的增量，并且固定電價、保障消納對投資方保護作用顯著，能夠提升光伏、風電平價項目投資熱情。