投資建議
鋰電方面,從三季報(bào)業(yè)績來看,整體業(yè)績?cè)鏊匐m較前兩年有所放緩,但依舊保持了較高增速。由于補(bǔ)貼到賬不及時(shí)等原因,企業(yè)應(yīng)收賬款累計(jì)、回款周期長的問題依舊突出,但已有所改善。細(xì)分板塊來看,上游鋰鈷資源板塊由于相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格一路走低,整體業(yè)績?cè)鏊俜啪?q3出現(xiàn)環(huán)比大幅下降的情況;與此同時(shí),鋰新建產(chǎn)能的不斷投放會(huì)繼續(xù)使產(chǎn)品價(jià)格承壓。中游材料板塊業(yè)績分化明顯,而下游電池板塊則受益于市場需求的持續(xù)增長,表現(xiàn)亮眼。新一輪補(bǔ)貼政策臨近,高能量密度高續(xù)航里程的趨勢(shì)不會(huì)改變。建議關(guān)注上游鋰、鈷相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格;中游關(guān)注材料龍頭企業(yè),如高鎳三元龍頭當(dāng)升科技,下游電池板塊建議關(guān)注市占率高,回款能力較好的龍頭公司,如寧德時(shí)代。
光伏方面,11月2日能源局召開會(huì)議,會(huì)議傳達(dá)了以下觀點(diǎn):1)2022年前光伏都有補(bǔ)貼,有補(bǔ)貼項(xiàng)目和平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目并行;2)十三五光伏目標(biāo)要提高,可以比210gw更積極一些;3)加快研究制定并出臺(tái)明年政策;4)認(rèn)可戶用光伏指標(biāo)單獨(dú)管理等。此次政策調(diào)整給行業(yè)帶來新的機(jī)遇,“5.31新政”以來光伏行業(yè)的悲觀情緒將得到較大緩解。與此同時(shí),歐洲“雙反”的取消,海外需求隨著產(chǎn)品價(jià)格下降而擴(kuò)張等也將持續(xù)利好行業(yè),建議保持關(guān)注。我們維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
新能源車產(chǎn)銷量不及預(yù)期,原材料價(jià)格波動(dòng),行業(yè)政策調(diào)整。
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