川財觀點

【汽車】工信部發(fā)布《新一代人工智能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新重點任務揭榜工作方案》，關注自動駕駛智能芯片、車輛智能算法、自動駕駛、車信等關鍵技術。方案一方面體現(xiàn)了政策的延續(xù)性，行業(yè)良性發(fā)展的確定性；一方面提出目標是“征集并遴選一批掌握人工智能核心關鍵技術、創(chuàng)新能力強、發(fā)展?jié)摿Υ蟮钠髽I(yè)和科研機構等”，先進技術企業(yè)將迎來政策紅利。

【輕工制造】造紙板塊中包裝紙下游需求疲弱，國廢價格繼續(xù)回調；文化紙的漿價略有下滑，但仍有望維持高位，內生增長能力較強且在海外布局的(,)有望進一步擴大市場份額。家居板塊中定制家居受調控、整裝企業(yè)截流以及行業(yè)競爭影響持續(xù)調整，門店數(shù)量較多、產(chǎn)品品類齊全、布局前端整裝渠道的優(yōu)勢企業(yè)有望突出重圍，相關標的有歐派家居、尚品宅配；軟體家居受出口退稅比率提升和人民幣貶值、原材料tdi價格大幅下降影響，顧家家居、(,)、夢百合有望受益，當前看好具備渠道優(yōu)勢、品類齊全的顧家家居，及彈性較大的夢百合。包裝印刷板塊中上游原材料價格上漲帶來的影響正在逐漸被熨平，行業(yè)盈利水平有望迎來拐點，建議關注裕同科技。

【電氣設備】風電上市公司三季度報營業(yè)收入和凈利潤總額同比小幅增長，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)盈利分化加劇。在風電行業(yè)補貼去化的過程中，產(chǎn)業(yè)鏈制造環(huán)節(jié)面臨較大降價壓力，我們看好制造環(huán)節(jié)盈利改善的長期邏輯。整機方面，運營商資本開支改善將逐步反映在交付環(huán)節(jié)，且隨著開發(fā)商關注點逐步由初裝成本向lcoe轉化，整機龍頭競爭力將進一步顯現(xiàn)。零部件制造方面，原材料價格上漲導致該環(huán)節(jié)洗牌加速，隨之而來的供需改善將影響零部件價格和業(yè)績彈性。我們認為2018-2020年將是風電新一輪發(fā)展恢復期，看好制造端盈利改善的長期邏輯，建議適時布局整機與零部件龍頭企業(yè)。

【國防軍工】中央軍委政策制度改革工作會議召開、國資委表示將以更大力度推進國企混改，軍工板塊整體表現(xiàn)較好，(,)、(,)、(,)等改革相關上漲。軍工板塊2018年前三季度營業(yè)收入和凈利潤同比增長明顯，隨著科研院所改制、軍品定價機制改革、軍民融合等改革政策的實施，行業(yè)基本面持續(xù)改善，關注業(yè)績較好、估值合理的主機廠及核心系統(tǒng)標的，及市場空間大、具備核心研發(fā)能力的優(yōu)質民參軍標的。